Krugman: Cuori Duri, Teste Tenere

Krugman sul New York Times fa una serrata critica del sadomonetarismo degli "austerici", e spinge per la fine dell'austerità e la ripresa della domanda in Europa a sostegno anche dell'economia mondiale, senza preoccuparsi troppo, ahimé, di risolvere veramente gli squilibri dell'eurozona: per lui, dall'altro lato dell'Oceano, basta che in qualche modo  riparta la domanda. Per noi, è una questione di sovranità o colonizzazione, e di democrazia.

 
di Paul Krugman - Molti anni fa il mio collega Alan Blinder ha scritto un ottimo libro con un titolo, credo, un po' infelice. Era troppo facile passare da "Teste dure, cuori teneri " all’inverso.

D'altra parte, forse questo è un libro che dovrebbe essere scritto a proposito degli "austerians" (fanatici del rigore, ndt) di oggi, sia dal nostro lato dell'Atlantico, sia in Europa.

Quel che mi ha colpito, questa mattina, è stata un’intervista a Jens Weidmann, capo della Bundesbank:

"Abbiamo abbassato i tassi di interesse e stiamo offrendo liquidità illimitata alle banche. Ma non ci sono soluzioni facili e veloci per uscire da questa crisi”, ha detto al settimanale tedesco Die Zeit in un'intervista che sarà pubblicata giovedì.  

"Stampare soldi sicuramente non è il modo per risolverla. Ci vorranno ancora anni per eliminare le cause della crisi."

Che cosa potrebbe mai giustificare questa osservazione, se non la pura fede nella potenza redentrice del dolore (degli altri) nel suo proprio interesse?

Pensiamo agli attuali problemi dell'euro in termini di normalissima macroeconomia, da manuale.

In primo luogo, prendiamo il dato aggregato. L'area dell'euro nel suo complesso è al massimo storico di disoccupazione e al minimo storico di inflazione. Per definizione, ciò significa che la politica monetaria è troppo restrittiva. Certo, c'è un problema di efficacia, poiché la BCE è vicino al limite inferiore (i tassi sono quasi a zero n.d.T) — ma questo è un problema di implementazione della politica monetaria. Per quali possibili motivi si potrebbe sostenere che stampare denaro non è almeno una parziale soluzione alla crisi?

Prendiamo poi il problema del riequilibrio interno. I grandi flussi di capitali dal nord al sud Europa durante i primi anni dell’euro hanno spinto troppo in alto i prezzi in Spagna e in paesi simili, e ora questi hanno bisogno di una "svalutazione interna". Ma ci sono ora prove schiaccianti della rigidità del salario nominale verso il basso: è molto più facile riallineare i salari spagnoli rispetto ai tedeschi attraverso l'aumento dei salari tedeschi che attraverso la diminuzione dei salari spagnoli. La svalutazione interna della Germania tra il 2001 e il 2007 è stata ottenuta attraverso l'inflazione nei paesi mediterranei, non con la deflazione in Germania. Ma un tasso di inflazione medio dell’eurozona troppo basso sposta il peso sulla deflazione nei paesi debitori. Ancora, su quali basi si potrebbe sostenere che un tasso di inflazione un po’ più alto — ricordo che ora è appena allo 0,8% — non servirebbe a nulla per aiutare a risolvere la crisi?

Infine, ammesso che i livelli del debito siano un problema, una bassa inflazione rende questo problema molto peggiore, per i soliti motivi.

Ora forse, forse, ci potrebbe comunque essere ugualmente una crisi dell'euro anche se l'Europa avesse una forte domanda interna e un’inflazione superiore al 2%. Ma non possiamo saperlo — ed è bizzarro respingere a prescindere qualsiasi sforzo per muoversi in questa direzione.

In verità Weidmann — posizione, temo, molto in voga in Europa — ha gettato le analisi economiche fuori dalla finestra in favore di una particolare forma di fantasie. Ciò che colpisce di  queste fantasie è che esse non consistono in illusioni sull'esistenza di soluzioni facili, indolori; consistono invece in illusioni sull'assenza di soluzioni facili, anche quando l'evidenza dice molto chiaramente che tali soluzioni esistono. 

Invece della classica ricerca di piacere senza dolore delle menti deboli, questa è una ricerca di motivi per infliggere sofferenza indipendentemente dalla situazione economica reale.

Sì, corrisponde alla definizione di sadomonetarismo.

La cosa  impressionante è che questa cupa fantasia possa passare per saggezza, e che sia in grado di dettare la politica economica.