Martin Wolf: Lo strano universo parallelo della Germania

Martin Wolf, il chief economist del Financial Times, commenta il risultato delle elezioni in Germania, osservando che forse la Merkel riuscirà davvero ad ottenere l’eurozona che desidera, e cioè una Germania allargata, ma lo spettacolo sarebbe deprimente: un immenso surplus strutturale di partite correnti significa infatti esportare tanti prodotti – ma anche tanti fallimenti. 

Partendo dal commento della settimana scorsa sul Financial Times di Wolfgang Schäuble, in cui il ministro delle finanze tedesco si  rallegrava dei segnali economici positivi dell’eurozona  e accusava i critici di vivere in un “universo parallelo”, Martin Wolf si dichiara ben contento di dimorare in quel mondo, perché quello in cui si trova Mr. Schauble si rivela per essere, in realtà, molto inquietante. C'è davvero la possibilità che i paesi membri dell'eurozona ritornino ad un'economia sana in un tempo ragionevole? Dice Wolf:
 

"Si può fare? Senza un cambiamento nell’attuale filosofia tedesca, la risposta è No. Come dimostra chiaramente il pezzo del signor Schäuble, la domanda globale non viene considerata nell’analisi. Eppure un grande paese con un immenso surplus strutturale di partite correnti non esporta solo prodotti. Esporta anche bancarotta e disoccupazione, in particolare se il corrispondente flusso di capitali consiste in debito a breve termine. Il fatto che la nuova procedura sugli squilibri macroeconomici manchi di riconoscere il ruolo della mancanza di domanda interna della Germania, la dice lunga. Il livello di allerta per un surplus di partite correnti è del 6% del PIL, indipendentemente dal peso dell’economia di un paese. Vien fuori che la media  della Germania è esattamente il 5,9%.

Perciò, cosa sta accadendo realmente? La risposta è che l’eurozona sta cercando di diventare una Germania allargata. Un miscuglio di produttività crescente (che Wolf spiega essere l'altra faccia della medaglia della disoccupazione, ndt)  e una domanda in contrazione hanno portato le economie più vulnerabili a ricercare un riequilibrio esterno (vedi i grafici). 

Nel frattempo, la Germania sta reindirizzando i suoi surplus fuori dall’eurozona. In complesso, la virata delle partite correnti dell’eurozona verso il surplus tra il 2008 e i 4 trimestri che si concludono a metà 2013 è di 340 miliardi di euro. E nella misura in cui questo surplus aiuta a risolvere i problemi interni dell’eurozona, esporta la bancarotta in qualche altra parte del mondo. Questo tentativo di esportare le proprie difficoltà attraverso politiche di “beggar-my-neighbour” (frego il mio vicino, ndT) è in contrasto con gli obblighi dell’eurozona all’interno del gruppo del G20.

Ma il peggio è che non funzionerà. Per due ragioni: primo, l’eurozona è davvero troppo grande per riuscire a ottenere una crescita basata solo sulle esportazioni, come ha fatto la Germania; e, secondo, l’euro di sicuro finirà per apprezzarsi ulteriormente, comprimendo così ancor di più le economie meno competitive.

Niente di tutto questo, per quel che posso giudicare, sembra avere importanza all’interno dell’universo del signor Schäuble. In quell’universo, la ricerca della competitività non viene mai riconosciuta come il gioco a somma zero che in realtà è, se i problemi di domanda vengono completamente ignorati.

L’eurozona potrebbe essere un successo, ma non seguendo una filosofia del genere. Sopravviverà? Nessuno può dirlo con certezza. E' questo il modo in cui bisognerebbe condurre il progetto più ambizioso dell’Europa? Certamente no."

Traduzione di Malachia Paperoga